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债券降评风暴 你的债券基金安全吗?

admin 财经 2020-05-09 23 2

新型冠状病毒疫情全球大流行,血洗全球股债市,美国更是重灾区,美国政府陆续推出最宽松的货币政策和2兆美元财政政策刺激,暂时安抚惊慌失措的投资人,惟债券降评风暴悄悄接踵而至,债券基金偏偏又是台湾人最爱的资产,债券基金安全性是投资人要正视的风险。

美股这一波重挫三成,除系受新冠肺炎疫情全球扩散外,更关键是全球经济重创,油价需求骤降,油价不断探低,OPEC与俄罗斯的油价大战,美国股市快速崩跌,金融情况紧俏,债市原本是股市资金避风港,惟此次债市也是一大重灾区,尤其是信用债券价格直直落。

大拇哥投顾指出,关键就在低油价造成美国能源公司的股价和债券价格崩跌,这些公司信用评等从投资级到非投资级皆有,疫情爆发造成市场恐慌,投资人抢著抛售风险资产,信用评等公司也修正信用债券评等,债券降评风暴恐将席卷全球。

大拇哥投顾专长在对于基金的投资内容做研究分析,于今年元月8日在TAROBO官网,以「你以为债券型基金还很安全吗?」为题,提出现行债券型基金中BBB评级及能源等老旧产业持仓过多的风险,提醒投资人注意债券型基金信用风险与流动性风险,对照近期接踵而至的债券降评消息,验证TAROBO元月已预见债市的脆弱性。

大拇哥投顾在元月提出债券信评风险,主要系综合华尔街投资银行的重磅研究和追踪相关企业的财务报告,发现在低利率和负利率环境下,全球债券发行有四大潜藏风险:一是已开发市场发行债券数量登上高峰。二是债券市场上,BBB等级债券的发售量已经太多、名实不符,偿债力堪忧。

三是发债以老旧传统产业为主,新经济企业相对发行较少,发行债券之目的仅借新还旧、维持营运,一旦产业及趋势有所变迁,这些传统企业恐不易再获得融资,而现行债券基金中持有的这类资产又特别以能源、原物料等传统产业为多。四是债券的供需环环相扣绑紧紧,却又欠缺流动性。

大拇哥投顾表示,全球疫情扩大,油价大战,美国股市崩跌,紧俏金融,背负高杠杆的企业债陷入危机。全球经济成长减缓公司盈余下滑,债务体质恶化,市场波动度加剧企业债券发行的急冻,公司筹钱困难造成流动性危机。

富邦金控计画发行无担保普通公司债400亿

富邦金控公告,计画发行109年度无担保普通公司债。另外,富邦金的公司治理主管异动、代理发言人辞任。 富邦金指出,3月27日董事会决议发行富邦金融控股股份有限公司109年度无担保普通公司债,发行金额上限为新台币400亿元,得采一次或分次发行。 每张面额、发行价格、发行利率将视市场状况决定之。发行期间为15年以下。募得价款之用途及运用计画为充实营运资金及/或偿还负债。 承销方式、公司债受托人、承销或代销机构、代理还本付息机构,皆授权董事长决定。 另外,富邦金公司治理主管异动,发生变动日期为3月27日,旧任者为资深协理颜如杏,新任者为资深协理

值得注意,这一波债信降评,不仅是高收益债券业者,投资级企业也面临严峻考验,惟美国美国联准会已对投资级企业伸出援手,这包括美国最大的石油和天然气公司埃克森美孚,疫情重挫航空相关产业如波音。

但全球仍有不投资级少企业受疫情拖累,公司和企业债陆续将遭调降评等或展望转为负面,德国汉莎航空公司、英国航空公司,邮轮公司如皇家加勒比国际与嘉年华邮轮的债务也被标普置于负面展望信用观察名单之下;另外,卡夫亨氏的债务降评为垃圾等级。

大拇哥投顾分析,降低信用等级对公司都是一个打击,将造成发新债的筹募或借新还旧再融资的成本更加昂贵。更重要的是,当市场陷入恐慌、公司现金流在萎缩时,这对市场可能是灾难性的。企业信用评级下调浪潮可能会加深公司资金危机,并将传导到其他行业像银行与基金,因为任何资金短缺的个体,都可能抛售手上的可变现商品,包括基金,如果变现不足就会造成银行呆帐。股票基金流动性佳、受伤期间短,债券基金尤其是高收益债,流动性差如上所述,恐怕恢复得拉长时间。

债市的冲击对金融体系的威胁不可小觑。目前虽然各大央行都大举注入流动性,但终端消费力道降低及举债成本上升,企业获利愈形困难。金融市场动荡,资产缩水债务杠杆被迫拉高,再融资能力下降。

大拇哥投顾指出,如此财务脆弱的企业恐不易取得新融资造成债务违约,未来不论投资股债都要着重在现金流强的企业,像是新经济的行业中举债少的,以及高配息能力强、代表现金流健康的公司。

在全球利率来到接近零的时候, 长天期公债在投资组合中的风险分散效果有限。而目前美国计画中的2兆美元防疫专案,将对美国高达23兆的债务总额雪上加霜。

目前市场虽然不确定性笼罩,全球开始大规模锁国隔离,未来7~11天是关键:若确诊案例增速减缓,大幅度降低进一步扩散的危险,医疗体系才得以撑过。大拇哥投顾指出,此金融市场极度波动时刻,各类资产的风险溢酬需要更高;投资人静待反弹时机的同时,卖压不止且流动性欠佳的高收益债类投资炒底时机遥遥无期,当下流动性较高的美国短期债券是较佳的避风港。

大拇哥表示,长期而言,股票投资报酬优于债券,尤其在危机爆发时,股票流动性强,完全吸收卖压底部形成时间快。尤其是目前低利率环境下可多瞄准持股中有高现金配息的台湾股票型基金,可伺机捡便宜择优布局长线不易受到疫情影响的新经济产业,如5G网路通讯与软体、智慧型手机与线上商业/服务、AIoT、新能源汽车、绿能、生物科技与老龄化医疗服务等产业持股多的股票型基金才是长期资产配置的较佳选择。

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评论

精彩评论
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